選擇權筆記 (1)

3/7 的損益圖,此時已經開始拼命的賣跨

選擇權賣方的噩夢,就是跳空大跌把原先布局的防線徹底打穿.周一 (3/7) 大跌 500 餘點,著實讓我忙碌了好幾天.想誓死抵抗也得拿出辦法,當下決定的策略,是利用大跌時權利金暴漲,以及只剩兩個禮拜,時間價值將會快速消失的特性,不停地賣跨再組成無敵單,藉此重新佈建防線.今天 (3/10) 上漲 417.84 點,危機暫時降低,得空趕緊將最近操作的心得記錄下來,日後也好作為進出的依據.

賣跨

1. 目的: 組成無敵單 (先賣跨再買勒)
2. 時機: 權利金膨脹時 (等待大跌出現)
3. 方法: 使用電腦軟體的多次 IOC 洗單
4. 優點: 無敵單,屬於無方向無風險的獲利
5. 缺點: 若組單失敗,風險沒有鎖住,虧損將會放大
6. 資金: 一組 10 萬元
7. 三月月選檢討
• 剛開倉,覬覦高額權利金,便進場賣跨 18000 @702
• 當時多頭正熱,兩天內漲至 18331
• 買 18100C @438, 意圖鎖住上漲風險
• 雖然出現多頭指標,但三天無力上攻,第四天 (2/22) 下跌收 17969,訊號已然失效
• 補賣 18300C @144, 但之後上漲時又將其平倉
• 3/3 反彈回 17934, 錯失買入 17900P 的最後機會,之後一路大跌,最低到 16764.
• 補救對策
• 原本損益區間 (3/4) 的下限只到 17400 左右
• 下跌時權利金暴增,賣跨在價平 (700 點以上) 雖然可以涵蓋很大的範圍,若持續下殺風險便會更大
• 決定以不停地組無敵單作為目標,來彌補虧損
• 成功部位 17200, 17100, 16800, 17050, (17600)
• 失敗部位 17000
• 檢討
• 基本上大跌時利用賣跨來補救手上的部位,是個可行的方法
• 一口若在損益圖上看不出效果,二口就能夠解決
• 組無敵單時,以彌補虧損為主,價差未必需要很寬.例如 賣跨 17200 當下,權利金收縮得很快,當天就能組成價差 300 點的無敵單;但若組價差 100 點的無敵單,可以拿到更多的安全點數
• 月選只剩兩周,又遇上大跌時,權利金膨脹的快,收縮也快,幾乎在當天就能組成無敵單
• 等到空頭結束,多頭反攻時,在下緣賣的跨 (e.g. 16950) 就能有效的保護手上部位.
• 隨時要有風險趨避的概念
• 無敵單組不成,也可以直接將賣跨部位平倉
• 失敗的 17000 部位
• 3/8 開低走高又殺更低
• 開低走高時以為波動將會下降,權利金又很高,於是進場賣跨 17000
• 沒有預期如果下殺時該怎麼處理,且外出不在電腦前面,無法模擬損益區間.
• 只好收盤前平倉,小賠幾百元 (代表雖然高低落差 300 餘點,權利金其實沒有膨脹太多)
• 若留倉至當晚,可以組成無敵單
• 需補寫程式,將更多的警示功能加進去

價平賣跨

1. 波動放大時 (大跌) 進場
2. 先確認當下的趨勢,以及最近的高低點振幅, K 線型態
3. 賣跨等於賣波動率,理想狀況,在波動率最高時賣出
4. 十點以後,波動比較穩定(可能)
5. 當天若為上漲趨勢,在波段回檔時賣出.不急著在上漲時賣出,可以拿到更多的點數
6. 若為下跌趨勢,等候當天高低落差滿足統計數據之後再進場
7. 要有耐心等候,錯失機會也沒關係
8. 月選三日之內還組不成無敵單,就要準備出場

價外賣跨

1. 可用來拉開手上部位的上/下限
2. 在下跌訊號出現時賣遠價外(價平之下)的跨 (等於在賣 call),當大盤開始往下時,權利金會因為 call 的快速縮減而減少,由此獲利.
3. 在上漲訊號出現時賣遠價外(價平之上)的跨 (等於在賣 put),當大盤開始向上時,權利金會因為 put 的快速縮減而減少,由此獲利.
4. 遠價外選擇權的交易清淡,流動性不好,容易出現滑價,這是需留意的地方.

買方

1. 根據指標操作,或當周通道出現轉折時進場
2. 若不敢冒險
• 做價平的價差單
• 遠價外裸買,當作樂透
3. 若做遠價外裸買,一次做兩口,當獲利滿足成本之後先賣一口,另一口等 2~3 倍再出場
4. 買方勝率較低,但損失有限
5. 透過操作買方部位,來保持停損的習慣

賣方

1. 根據指標操作,或當周通道出現轉折時進場
2. 若不敢冒險
• 做價平的價差單
• 遠價外裸賣
3. 勝率高,但偶爾會出現鉅額損失
4. 沒有停損習慣的話,很危險
5. 遠價外裸賣,適合在結算前一天,逆勢操作

其他

1. 心理遭受虧損衝擊之餘,得盡快重整心情,最怕打擊太大,開始縮手不敢做單,只能任市場宰割了.
2. 無敵單沒組成功,其實也未必會賠錢,只是結算時獲利區間縮小,還是趕緊將風險鎖住為第一要務.
3. 元大 EasyWin 軟體,多次 IOC 和損益圖模擬功能有許多地方不好用,特別是緊急的時候,會生氣.
4. 兆豐 HTS 軟體,相較之下便好用許多.例如多次 IOC 會幫你算出現在的價錢,損益模擬時也可以點選重複的履約價.
5. 目前最順手的還是群益贏家策略王,介面簡單,可以很快的把部位設定好;損益圖也好看,只是開啟軟體時比較慢,偶爾會當機.

3/10 的損益圖,雖然看似白忙一場,但心中已篤定不少